Obsah: Krátkodobé a dlhodobé dlhové inštrumenty, inštrumenty kolektívneho investovania, teória portfólia, investičný proces, finančné inovácie a deriváty, stratégie zamerané na maximalizáciu zisku a znižovanie rizika, forwardy, futurity, opčné kontrakty vrátane OTC a swapy.
teória portfólia ako základ investičného rozhodovania
Teória portfólia predstavuje kľúčovú mikroekonomickú disciplínu zameranú na analýzu a zostavovanie optimálnych kombinácií finančných aktív. Cieľom je vytvoriť portfólio s požadovanými vlastnosťami, ktoré zohľadňuje rizikový profil investora a maximalizuje očakávaný výnos pri kontrolovanom riziku.
primárne ciele investora pri zostavovaní portfólia
- Dosiahnuť čo najvyššiu výkonnosť portfólia vzhľadom na individuálnu toleranciu rizika.
- Maximalizovať celkové výnosy pri akceptovateľnej úrovni rizika.
- Využiť princíp diverzifikácie na efektívne zníženie špecifického, teda nežiaduceho rizika.
značenie a charakteristika portfólia cenných papierov
Portfólio cenných papierov (CP) predstavuje súbor rôznorodých finančných nástrojov vlastnených investorom. Výkonnosť portfólia je komplexným indikátorom, ktorý reflektuje kombináciu výnosnosti a rizikovosti jednotlivých aktív v portfóliu.
výpočet výnosnosti portfólia
- Výnosnosť predstavuje vážený aritmetický priemer výnosov jednotlivých cenných papierov.
- Váhy zodpovedajú podielu kapitálu alokovaného do jednotlivých aktív.
Formálna definícia očakávaného výnosu portfólia:
R = Σ (xi × ri), kde:
- xi – podiel kapitálu investovaného do i-tého cenného papiera
- ri – očakávaná miera výnosu i-tého cenného papiera
- Σ xi = 1 (celkový podiel kapitálu)
význam korelácie výnosnosti cenných papierov pre diverzifikáciu
Korelácia medzi výnosnosťami jednotlivých aktív je rozhodujúcim faktorom pri formovaní investičného portfólia, pretože ovplyvňuje schopnosť znižovať riziko diverzifikáciou.
- Pozitívna korelácia: Koeficient v rozmedzí (0, 1), čo indikuje, že výnosnosti aktív sa správajú podobne a pohybujú sa smerom nahor alebo nadol súčasne.
- Nulová korelácia: Koeficient rovný 0, signifikujúci nezávislé výnosy bez vzájomného vplyvu.
- Negatívna korelácia: Koeficient v intervale (-1, 0), kedy jedno aktívum rastie, zatiaľ čo druhé klesá, čo je najefektívnejšie pre znižovanie celkového rizika portfólia.
Matematický vzorec pre výpočet koeficientu korelácie medzi aktívami A a B:
KA,B = (n · Σ rA rB – Σ rA · Σ rB) / (√[n · Σ rA2 – (Σ rA)2] × √[n · Σ rB2 – (Σ rB)2])
- KA,B – koeficient korelácie medzi výnosmi akcií A a B
- rA, rB – jednotlivé výnosy akcií v sledovanom období
- n – počet pozorovaných časových období (obvykle rokov)
V praxi je najvhodnejšie vytvárať portfólio z aktív, ktoré sú vzájomne nezávislé alebo negatívne korelované, čo prináša efektívne zníženie rizika. Väčšina akciových trhov však vykazuje pozitívnu koreláciu medzi výnosnosťami, preto je diverzifikácia obzvlášť dôležitá pre optimalizáciu portfólia.
