Riziko investovania a jeho význam
Riziko investovania predstavuje dôležitý aspekt, ktorý je potrebné starostlivo zohľadniť pri každom investičnom a finančnom rozhodovaní. Ide o mieru neistoty a možné odchýlky v predpokladaných cash flow (peňažných tokoch) z investície. Precízne vyhodnotenie rizika je nevyhnutné najmä pri dlhodobých vecných investíciách, pretože ovplyvňuje kvantifikáciu očakávaných výnosov a rozhodovanie o alokácii kapitálu.
Postoj investora k riziku
Pri hodnotení rizika a následnom výbere investičného projektu zohráva kľúčovú úlohu aj postoj investora k riziku, ktorý možno kategorizovať na:
- rizikovo averzný postoj – investor sa snaží minimalizovať riziko a vyhýba sa neistým projektom,
- rizikovo neutrálny postoj – investor berie riziko ako akceptovateľný faktor bez preferovania jeho znižovania či zvyšovania,
- rizikovo preferujúci postoj – investor je ochotný podstúpiť vyššie riziko v nádeji na vyšší výnos.
V praxi sa pri investovaní do pevných aktív zvyčajne predpokladá averzia k riziku. U dlhodobých investícií je cieľom, aby realizovaná investícia nenavyšovala celkové riziko podniku. Preto je nevyhnutné analyzovať vzťahy medzi novými a existujúcimi aktívami. V záujme efektívneho riadenia portfólia sa podnikateľ môže zamerať na:
- maximalizáciu výnosu pri zachovaní existujúcej úrovne rizika,
- minimalizáciu rizika pri zachovaní rovnakej úrovne výnosu.
Metódy analýzy rizika investícií
Štatistická metóda
Štatistická metóda vychádza z pravdepodobnostného rozdelenia možných výnosov investície. Očakávaný výnos je stanovený ako vážený priemer týchto možných hodnôt. Kvalita a rozsah rizika sa vyjadruje prostredníctvom nasledujúcich ukazovateľov:
- rozptyl – opisuje variabilitu očakávaných výnosov,
- smerodajná odchýlka – štandardná odchýlka od priemernej hodnoty,
- koeficient variácie – pomer smerodajnej odchýlky k priemernej hodnote výnosu, vyjadrujúci relatívnu mieru rizika.
V prípade investora s averziou k riziku platia nasledujúce pravidlá pri porovnávaní projektov:
- Pri rovnakom očakávanom výnose je preferovaný projekt s nižšou smerodajnou odchýlkou,
- Pri rovnakej smerodajnej odchýlke je preferovaný projekt s vyšším očakávaným výnosom,
- Každý projekt je viac žiadaný, ak disponuje vyššou strednou hodnotou výnosu a menšou mierou variability,
- Projekt je optimálny, ak má vyššiu strednú hodnotu a nižšiu odchýlku než všetky ostatné porovnávané projekty,
- Ak projekty vykazujú rozdielne hodnoty očakávaného výnosu aj rizika, uprednostňuje sa projekt s nižším koeficientom variácie.
Analýza citlivosti
Analýza citlivosti pomáha identifikovať, ako zmeny v jednotlivých faktoroch ovplyvňujú celkový výnos investičného projektu, konkrétne očakávaný čistý súčasný hendikep (ČSH). Tento prístup spočíva v skúmaní reakcie cash flow na optimistické a pesimistické scenáre vývoja vstupných premenných. Faktory, ktoré spôsobia výrazné zmeny v cash flow projektu, sú považované za najvýznamnejšie z hľadiska riadenia rizika.
Táto metóda pomáha podnikateľom zamerať sa na najcitlivejšie parametre a prijímať opatrenia na zníženie neistoty spojené s týmito faktormi.
