Mimoburzové obchody: definícia a význam
Mimoburzové obchody predstavujú obchodné transakcie s cennými papiermi, ktoré sa uskutočňujú mimo regulovaných burzových trhov. Tento spôsob obchodovania má svoje špecifiká, históriu aj opodstatnenie, ktoré sú neoddeliteľnou súčasťou kapitálových trhov po celom svete.
História a vývoj mimoburzových obchodov
V 90. rokoch 20. storočia bol zaznamenaný výrazný nárast podielu mimoburzových obchodov, najmä s dlhopismi. Tento rast odzrkadľoval meniace sa potreby investorov a emitentov a bol dôsledkom rozvoja alternatívnych platforiem na obchodovanie. Mimoburzové obchodovanie sa stalo významným trendom, ktorý doplnil tradičné burzové trhy.
Príčiny existencie mimoburzových trhov
- Výberový charakter burzy: Burzy sú štruktúrované ako výberové trhy, kde sa prijímajú len vybrané cenné papiere, čo obmedzuje možnosti obchodovania.
- Náklady na obchodovanie: Obchodovanie na burze často prináša vyššie náklady, ktoré môžu byť pre niektorých investorov a emitentov neprimerané.
- Časové obmedzenia obchodovania: Burzové obchodovanie je viazané na presne stanovené otváracie hodiny, zatiaľ čo mimoburzové trhy umožňujú nepretržité, 24-hodinové obchodovanie (napr. platformy Globex, Aurora).
- Konkurencia voči burzovým trhom: Mimoburzové trhy poskytujú alternatívu k tradičným burzám a umožňujú obchodovanie v širšom spektre podmienok.
- Infrastruktúrne nedostatky burz: V niektorých prípadoch burzová infraštruktúra nemusí byť dostatočne kvalitná, čo motivuje presun obchodov na alternatívne platformy.
- Význam amerického mimoburzového trhu: Mimoburzový trh v USA je jedným z najväčších a zahrňuje obchodovanie so štátnymi, komunálnymi dlhopismi a veľkým spektrom akcií. Podľa odhadov sa na tomto trhu obchoduje približne 30 000 rôznych akcií.
Mimoburzové trhy (OTC – Over-the-Counter Market)
Mimoburzový trh, známy aj ako OTC trh, sa vyznačuje tým, že predmetom jeho transakcií sú štátne dlhopisy, komunálne dlhopisy a akcie spoločností, ktoré nie sú prijaté na oficiálne burzové obchodovanie. Tento trh zohráva zvláštnu úlohu v poskytovaní likvidity a dostupnosti investícií pre širokú škálu investorov a emitentov.
OTC trh v USA: význam a fungovanie
Americký trh OTC patrí medzi globálne najvýznamnejšie mimoburzové trhy. Spoločnosti obchodujúce na tomto trhu sú členmi Národného združenia obchodníkov s cennými papiermi (NASD). Pred rokom 1971 prebiehalo obchodovanie na tomto trhu výlučne telefonicky, čo bolo náročné a menej efektívne.
V roku 1971 NASD zaviedla počítačový systém NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), ktorý radikálne zlepšil a urýchlil proces uzatvárania mimoburzových obchodov.
Úrovne systému NASDAQ
- Poskytovanie cenových informácií: Systém zaisťuje transparentné a aktuálne údaje o cenách cenných papierov na trhu.
- Prepojenie obchodníkov s tvorcami trhu: NASDAQ umožňuje obchodníkom získať cenové kotácie od jednotlivých tvorcov trhu a zadávať im obchodné príkazy.
- Manažment trhových príkazov: Tvorcovia trhu (market makeri) môžu zadávať kúpne a predajné príkazy na akcie, pri ktorých zastávajú úlohu „market makera“. Svoje ceny sú povinní dodržať, pričom minimálny objem transakcie je zvyčajne jeden lot (obvykle 100 akcií).
NASDAQ primárne slúži ako kotovací systém, pričom samotné transakcie sa obvykle realizujú telefonicky medzi obchodníkom a market makerom. Tento systém sa stal vážnym konkurentom pre tradičné americké burzy.
Okrem NASDAQ prebieha veľká časť OTC obchodov aj mimo tohto systému, čím sa zvyšuje diverzita a flexibilita trhu.
Štruktúra OTC obchodovania s derivátmi
OTC trhy neobmedzujú len obchodovanie s cennými papiermi, ale výrazne zasahujú aj do oblasti derivátov. Podiel obchodovania na OTC trhu predstavuje približne 63 % v prípade derivátov založených na úrokových sadzbách, zatiaľ čo burzové trhy dominujú v oblasti kurzových derivátov s podielom 27 %. Kurzové deriváty sú na mimoburzových trhoch zastúpené v menšej miere.
