Klesajúce úrokové sadzby a uvoľnená menová politika v eurozóne, strednej a východnej Európe zvyšujú dôveru investorov na trhu komerčných nehnuteľností, uvádza spoločnosť Colliers v správe „Beyond Real Estate | Economy“.
„Európska centrálna banka (ECB) znížila v apríli úrokové sadzby už po siedmykrát za sebou a centrálne banky krajín strednej a východnej Európy ju nasledujú, hoci rozdielnym tempom. V dôsledku toho viaceré krajiny regiónu vstupujú do fázy uvoľňovania menovej politiky. Colliers očakáva ďalšie zníženie sadzieb ECB v júni a septembri, čím by sa depozitná sadzba mohla znížiť na úroveň 1,75 %,“ komentuje Grzegorz Sielewicz, hlavný ekonóm Colliers pre región strednej a východnej Európy.
Trendy v jednotlivých krajinách regiónu
Poľsko – náznaky blížiaceho sa znižovania úrokových sadzieb
Poľsko by mohlo začať cyklus znižovania sadzieb už v máji 2025. Po viac ako roku udržiavania referenčnej sadzby na vysokých 5,75 % Poľská národná banka signalizuje pripravenosť na začiatok uvoľňovania menovej politiky, podporenú klesajúcou infláciou a predpokladmi nižších cien energií. Hoci inflácia stále presahuje cieľové úrovne, očakáva sa jej návrat k cieľu centrálnej banky do konca roka. Podpora uvoľňovacej politiky prichádza aj vďaka pomalšiemu rastu miezd a posilňovaniu zlotého. Prognózy naznačujú, že úroková sadzba by mohla do konca roku 2026 klesnúť až na 3,5 %, pokiaľ sa inflačné riziká udržia na znižujúcej sa úrovni.
Česká republika – postupné znižovanie na pozadí vonkajších rizík
Česká národná banka (ČNB) už začala s uvoľňovaním menovej politiky; od konca roka 2023 znížila sadzby o 325 bázických bodov. Česká ekonomika vykazuje známky stabilného oživenia, pričom sa predpokladá rast HDP na úrovni 2,2 % vďaka pevnému domácemu dopytu a rastúcim reálnym mzdám. Napriek tomu môžu tempo hospodárskeho rastu obmedziť vonkajšie faktory a štrukturálne problémy v ekonomike. ČNB pravdepodobne bude pokračovať v opatrnom znižovaní sadzieb s cieľom prekonať inflačné tlaky a stabilizovať kurz českej koruny.
Maďarsko – pretrvávajúco vysoké úrokové sadzby v dôsledku inflácie a neistoty
Maďarsko naďalej udržiava jednu z najvyšších úrokových sadzieb v regióne na úrovni 6,50 %, čo súvisí s pretrvávajúcou infláciou a politickou neistotou. Krajina sa síce dostáva z recesie, no trh s nehnuteľnosťami zostáva zatienený obmedzeniami prístupu k fondom EÚ a štrukturálnymi problémami najmä v automobilovom sektore. Tieto faktory negatívne ovplyvňujú aktivitu na trhu komerčných nehnuteľností a brzdiace dynamiku investícií.
Rumunsko – politická neistota ovplyvňuje menovú politiku
Rumunská centrálna banka udržuje relatívne vysoké úrokové sadzby napriek poklesu inflácie, čo je najmä reakcia na politickú neistotu pred májovými prezidentskými voľbami. Inflačné tlaky pretrvávajú hlavne v sektore služieb, poháňané rastúcimi mzdami vo verejnom sektore. Colliers očakáva mierne zníženie sadzieb do konca roka, za predpokladu stabilizácie politickej situácie a zodpovednej fiškálnej politiky.
Bulharsko – opatrné znižovanie úrokových sadzieb v kontexte rastúcich výdavkov
Bulharsko pokračuje v opatrnej menovej politike a postupne znižuje úrokové sadzby s cieľom splniť prístupové kritériá do eurozóny. Napriek miernemu poklesu inflácie zostávajú verejné výdavky zvýšené, čo oslabuje účinnosť opatrení centrálnej banky. Prijatie eura zostáva strategickým cieľom, hoci tematika vyvoláva politické diskusie. Ak inflácia klesne do konca roka na približne 2 %, Bulharsko dosiahne významný medzník pripravenosti na vstup do eurozóny.
Slovensko – medzi investičnými príležitosťami a obchodnými rizikami
Slovensko, ako plnoprávny člen eurozóny, bude priamo profitovať zo znižovania sadzieb ECB, čo môže stimulovať zvýšenie investícií v oblasti komerčných nehnuteľností. Napriek tomu je ekonomika krajiny silne závislá od exportu, čo vystavuje Slovensko riziku vplyvu medzinárodného obchodného napätia, najmä amerických clám. Najviac je ohrozený odvetvový segment výroby strojov a elektrických zariadení, ktorý je pre slovenský export kľúčový. Inflácia v marci 2025 vzrástla na 4 %, čo je najvyššia úroveň od začiatku predchádzajúceho roka a predstavuje dodatočné riziko pre stabilitu hospodárstva a sektor nehnuteľností.
Vplyv zníženia úrokových sadzieb na trh komerčných nehnuteľností
„V krajinách, kde dochádza k znižovaniu úrokových sadzieb, sa očakáva výrazný rast investičnej aktivity, keďže nižšie finančné náklady zvyšujú atraktivitu investícií pre domácich i zahraničných hráčov. To vytvára priaznivé podmienky pre rozvoj trhu komerčných nehnuteľností a predstavuje značný impulz pre oživenie, predovšetkým v segmentoch logistiky a priemyslu,“ hovorí Grzegorz Sielewicz. „Znížené náklady na financovanie spolu so zvýšeným dopytom po skladových priestoroch, motivovaným trendom nearshoringu – teda presunom výroby do zahraničia za účelom optimalizácie nákladov – môžu významne urýchliť novú výstavbu a rozvoj infraštruktúry.“
Oblasti rastu a modernizácie na národných trhoch
Experti spoločnosti Colliers zároveň upozorňujú na narastajúci potenciál trhu s kancelárskymi priestormi, najmä v hlavných mestách ako Varšava a Praha. Tu rastie dopyt po moderných, energeticky úsporných budovách, čo vedie k intenzívnej modernizácii starších objektov a zvyšuje tlak zo strany nájomcov na udržateľné a ekologicky orientované riešenia.
Nárast segmentov študentského bývania a build-to-rent
Stále väčší význam naberajú aj segmenty študentského bývania a build-to-rent (inštitucionálny prenájom), ktoré reagujú na nedostatok dostupných bytových jednotiek a demografické zmeny ovplyvňujúce trh s bývaním. Súčasne rastúce mzdy podporujú oživenie v maloobchode a hotelierstve, čo tiež prispieva k dynamike trhu komerčných nehnuteľností.
